警惕大宗商品陷暴涨暴跌恶性循环

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今年以来，以“黑色系”为代表的大宗商品频现大涨大跌行情，成为市场关注的焦点。7月中旬，大宗商品价格近全线收跌，螺纹钢、铁矿石等“黑色系”商品跌停。8月伊始，大宗商品又现全线大涨后回落行情。相关专家建议，面对日益频繁的大涨大跌，当前应进一步完善市场体系，利用多种工具对冲市场风险。同时鼓励企业借助“一带一路”走出去，对冲大宗商品价格大幅波动的影响，提升行业企业国际竞争力。

多措并举对冲风险防范过剩产能大幅反弹我国是大宗商品的主要进口国、消费国，在目前经济增速放缓的背景下，面对当前大宗商品市场的大涨大跌，采取应对措施的必要性凸显。

有关专家认为，当前应继续完善市场体系，以此对冲风险。今年以来大宗商品价格大涨大跌的频率不断增加，不排除未来继续出现这种情况的可能性。“从市场的普遍预期来看，短期内大宗商品的强势很可能难以避免。”上海中期副总经理蔡洛益建议，对于大涨大跌中受影响最大的下游企业，当前亟须利用多种有效工具对冲市场的风险，尤其是补齐期权等简便工具的“短板”。

目前国内商品定价、风险管理的市场只有期货的工具，蔡洛益认为，事实上成本更低更有效的工具仍是期权产品。“期权类似保险，企业运用期权工具规避风险，相当于是支付保险费。”叶燕武表示，与逐日盯市、每月到期的期货合约有所不同，期权更为灵活，也更容易为企业所理解和接受，可以适当采用。

有关专家还认为，鼓励企业“走出去”，尤其是借助“一带一路”加强战略布局，可以对冲大宗商品价格低位反弹的影响。不少机构预计，尽管经济增速放缓，但我国不少大宗商品的消费仍未到达顶峰。比如有色金属铜，江铜集团期货部总经理胡剑斌说，目前我国人均用铜在15公斤左右，而日本、韩国的峰值约22公斤，未来我国用铜的增长空间仍存，尤其是地下管网建设中，铜的应用市场巨大，这也意味着铜价仍有可能出现上下大幅波动。

在目前大宗商品的相对低位区间，仍应鼓励企业走出去，尤其是在“一带一路”推进下加快资源布局与合作。这既有利于部分过剩产能释放，维护国内市场正常价格，又避免了需求上升后价格低位大幅反弹扰乱市场价格，同时还有助于带动周边沿线国家的发展。

此外，还应合理引导行业企业，监督各地方“三去一降一补”落实情况，避免过剩产能大量死灰复燃。大宗商品价格的涨跌很可能会直接刺激到行业企业的决策，尤其在价格上涨时，落后产能借机复产的可能性较高，从而影响到既定的去产能落实情况。当前应加大对行业企业的合理引导，监督各地去产能、去库存落实，对于确属落后产能的坚决收紧。

专家提醒，应警惕大宗商品价格由于短期涨幅过大过快，陷入暴涨暴跌的恶性循环。大宗商品一般短期供给弹性不足，需求驱动的上涨周期中，可能会导致大宗价格的暴涨暴跌。这在2009年的螺纹钢行情变化中就已有表现。接下来相关部门应密切关注，必要时及时采取措施应对突发状况。